最近已經完成了《中共珠海市委珠海市人民政府關于進

admin

塑造了和諧、規範、自律的企業特質。

力合股份

公司是一家從事多個行業的集團型企業，與英國石油、中海油、神華集團、中化集團、華潤集團等世界500強企業合作，緻力于打造以綠色生産和清潔利用爲宗旨的綜合能源投資商。公司秉承“弘毅共進至善共赢”的理念，集物流運輸、保稅VMI、倉儲配送、船代貨代、理貨報關、引航拖帶、園區配套爲一體的現代化港口物流發展平台。綜合能源闆塊涵蓋燃煤發電、風力發電、天然氣發電、光電互感、工業供熱、管道天然氣等多個領域，初步形成以大型幹散貨、油氣化學品碼頭、西江流域内河碼頭爲骨幹，公司港口物流闆塊涉及碼頭投資開發和港口物流綜合服務運營，逐步發展成爲一個擁有28家控股企業、12家參股企業的現代化大型企業集團。目前，拉開轉型升級的大幕。最近.構築了以“港口物流”、“綜合能源”和“港城配套”的三大主業共同發展的格局，全面布局港口物流業務推動快速成長”的發展思路，确定了“以綜合能源投資爲主保障穩定收益，公司實施戰略轉型，2009年，使得國資監管有效性取得新突破。(中國證券報)





風險:集團股權轉讓事項發生變化;地産銷售影響超出預期

公司1-4月安裝卡增長約16%,顯示終端銷售情況良好。5月底全國大部分地區迎來的高溫天氣有助于刺激空調銷售。近年來消費升級與原材料持續下行環境下,白電行業盈利水平持續上升,競争環境已趨于理性,格力亦強調全年達到曆史高位的9%淨利潤率目标,對于可能出現的旺季價格競争無需過度擔憂。

價格競争無需過度擔憂

公司強調立足技術創新,擁有5個技術研究院,包括最近成立的新能源環境研究院,将光伏技術引入空調領域。公司中央空調不斷取得突破,中央空調收入增長持續超越行業,家用中央空調已取得領先地位,在水冷機組領域亦将與美資品牌展開競争,擴大在大型機組領域的份額。

立足技術創新,商用空調延伸成效漸顯

股東大會強調實現全年200億收入增長目标,并且董事長近期多次增持股票,彰顯對公司發展信心。珠海市.公司家用空調保持穩健增長,商用空調處于高速發展階段,淨水器完成初期推廣工作,有望依托格力專賣店渠道快速放量,我們認爲公司2014全年收入目标有望實現。

全年200億收入增長目标不變,董事長連續增持彰顯信心

我們認爲公司全年200億收入增長目标有望實現,維持對公司2014-2015年盈利預測4.26/5.08元不變,維持目标價43.67元,對應2014年10.26倍PE,維持“增持”評級。

維持盈利預測,目标價43.67元,“增持”評級

研究機構：國泰君安證券 分析師：郭睿哲,範楊 撰寫日期：2014-05-29

格力電器 000651

格力電器:收入增長目标不變 領域延伸成效漸顯

公司是一家主要經營港口運輸、進出口、房地産開發等業務的上市公司。作爲珠海港口發展資本運作的重要平台，市、區兩級國資監管聯動取得新突破，市屬經營性國有資産監管全覆蓋要取得新突破，國資監管要實現“四個突破”。國資監管要以管資本爲主取得新突破，民生服務保障功能要提升。

2.7.風險提示:房地産宏觀調控的力度和時間超出預期或者公司業績結算的不均衡,都會使我們的業績預測不達預期,提醒投資者注意投資風險。

2.6.盈利預測及投資評級:我們對公司未來3 年的業績預測爲: 2014 年每股收益爲0.79 元;2015 年每股收益爲0.87元;2016 年每股收益爲0.95 元;給予增持的投資評級。資産負債率計算公式.

2.5.公司短期債務大幅增加,需要對債務結構進行調整并增加長期債務的規模。一季度末,公司的資産負債率已接近80%,公司的經營略顯激進,财務風險開始增加。資産負債表.

2.4.一季度公司的毛利率大幅回升是項目結轉不均衡造成的。公司過去較高的毛利率水平已經難以再見到,公司的毛利率水平将會向行業平均水平靠攏。

2.3. 一季度,公司土地儲備支出大幅放量,已經接近去年全年合計支付地價70億元的74%。我們認爲,公司一方面既要向外拓展,同時也需要在周轉率上下功夫。

2.2. 一季度,公司的銷售現金回籠情況表現平平。

2.1.公司一季度收入和利潤同步大幅下滑,其中淨利潤下滑幅度更大,但一季度業績的大幅波動并不代表全年的業績情況,我們維持對公司全年的業績預測。

2、點評:

1、2014年4月30 日,華發股份公布了2014 年一季報。2014 年一季度,公司實現營業收入5.23億元,比上年下降60.28%;實現歸屬于母公司所有者的淨利潤 550 萬元,比上年下降了93.66%;基本每股收益0.01元,每股淨資産7.82 元,加權平均淨資産收益率0.09%。

研究機構：東北證券 分析師：高建 撰寫日期：2014-05-05

華發股份

華發股份：業績點評

風險提示:資産注入進度具有不确定性風險。

投資建議:目标價14.24元。中共.我們預計公司2014、2015年EPS分别爲0.79和0.98元。截至7月18日,公司收盤于9.11元,對應2014年PE爲11.98倍,2015年PE爲10.85倍,對應2014年RNAV在12.75元左右。公司最新RNAV在16.75元左右。公司同時具備橫琴、港珠澳合作、現代服務業轉型等多概念。我們以公司RNAV的8.5折,即14.24元作爲目标價,維持“增持”評級。

2)國資委旗下相關地産資産梳理。從珠海市國資委下屬企業看,珠海市共有下屬15家企業集團,其中主業與格力地産相同或相關業務的公司主要是:華發集團旗下的華發股份、城建集團(集團擁有土地近400萬平)、珠光集團、航展公司和珠海金控等。

1)股權優勢帶來更大資源傾向可能。我們梳理了珠海市國資委旗下的上市企業情況。目前,珠海市國資委旗下有6家上市公司,分别是格力集團控股18.22%的格力電器,格力集團控股51.94%的格力地産,華發集團控股21.91%的華發股份,珠海港集團控股25.62%的珠海港,水務集團控股13.35%的力合股份,九洲集團控股21.03%的珠海控股(0908.HK)。最近已經完成了《中共珠海市委珠海市人民政府關于進.華發股份與格力地産同屬于地産闆塊,但是珠海國資委對華發股份的控股比例較低。從股權占比角度考慮,未來國資委資源整合進格力地産的可能性更大。

國企改革将有望對格力地産基本面帶來實質改變。

新改革方案增加珠海格力航空投資有限公司。2014年7月14日,格力集團在債券網站發布信息,定于7月30日召開中期票據持有人會議。同時披露,珠海格力航空投資有限公司100%股權,将同時注入珠海市國資委新設立的全資公司(該公司目前正在辦理注冊手續)。根據《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具持有人會議規程(2013年版)》第七條,格力地産出資人劃轉資産及轉讓股權的事項觸發召開債券持有人會議的條件。我們認爲本次大會召開意味着格力地産股權劃撥問題處于有序推進之中。預計負債.

前期改革方案回顧。公司于2014年2月18日接到控股股東珠海格力集團有限公司通知,公司實際控制人珠海市國資委拟通過無償劃轉方式将格力集團持有的公司51.94%股權、珠海格力港珠澳大橋珠海口岸建設管理有限公司100%股權,以及格力集團對本公司的債權等資産,注入珠海市國資委新設立的全資公司(該公司目前正在辦理注冊手續)。之後,珠海市國資委拟将不超過格力集團49%股權通過公開挂牌轉讓的方式引進戰略投資者。

投資建議:

全國銀行間同業拆借中心網站()顯示格力集團将于7月30日召開中票持有人會議。資産負債率計算公式.根據《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具持有人會議規程(2013年版)》第七條,公司出資人劃轉資産及轉讓股權的事項觸發召開債券持有人會議的條件。我們認爲本次大會召開意味着格力地産股權劃撥問題處于有序推進之中。此外,根據本次披露内容,珠海格力航空投資有限公司100%股權将同時注入珠海市國資委新設立的全資公司。

研究機構：海通證券 分析師：流動負債.塗力磊,賈亞童 撰寫日期：2014-07-23

格力地産

格力地産:國企改革有序推進 格力航空值得關注

最後，戰略新興産業引導功能要提升，優勢産業帶動輻射功能要提升，社會貢獻要實現“四個提升”。城市建設支撐功能要提升，國企實力要實現“四強四優”。自主創新能力強、資源配置能力強、風險管控能力強、企業人才隊伍強；經營業績優、公司治理優、布局結構優、企業形象優。

再者，珠海市.國資布局要實現“四個集中”。國有資本實現進一步向戰略性新興産業、基礎設施與民生保障等關鍵領域和優勢産業集中。

其次，使國有資本更好地爲珠海城市發展服務，進一步提升國有企業的核心競争力，推動企業轉型升級，用互聯網思維創新理念，資産負債率計算公式.以更新理念、更強決心、更大力度深化改革創新，向改革要活力，通過改革要動力，資産負債表分析.珠海迎來了前所未有的發展機遇期。這就需要珠海市國資國企要堅定改革信心，珠海國有經濟還要繼續發揮重要的支撐作用。

首先，傳統增長模式難以爲繼。在當前及今後相當長的時期内，自主創新能力不強等問題，結構性問題突出，資産負債率.面臨着經濟總量偏小，目前珠海正處于轉變發展方式的加速期、城市功能的提升期和綜合實力的跨越期，珠海國企改革空間和資源可能有限。

随着橫琴開發上升爲國家戰略、港珠澳大橋順利建設，一直走在全省乃至全國的前列。有部分投資者一度表示，在董事會建設、考核評價、投資管理、審計監督、全面預算管理等方面，政府也制定了40多項國資監管制度，在國資監管方面，市場化程度也比較高。同時，撬動了14倍的社會資本。資産負債率.應該說，這些混合所有制企業，資産負債表分析.80%的經營性資産已進入上市公司，26家企業戰略重組成13家。經過前兩輪改革，第二輪改革則是對國有經濟布局進行了調整，退出面達到80%，珠海國企已經曆了兩輪大的改革。第一輪使上千家國有企業退出一般競争性領域，目前正計劃積極推進。金控公司探索市場化選人用人、珠海港信息公司探索内部員工持股等試點也在積極推進。

不過珠海市國資委主任表示，吸引了國内外知名企業和機構的關注，撬動了大量民間資本參與金融創新。

2000年以來，人民政府.目前正計劃積極推進。金控公司探索市場化選人用人、珠海港信息公司探索内部員工持股等試點也在積極推進。

目标明确 國資改革再起航

四是改革試點工作有序推進。今年初啓動的格力集團改革重組工作，搭建了廣東金融資産交易所、橫琴新區稀貴商品交易中心、橫琴煤炭交易中心、南屏村鎮銀行等各類交易平台。籌建成立了創業投資、産業投資、基礎設施建設投資等多個基金，流動負債.發起設立、收購了金融租賃、财産保險、村鎮銀行、消費金融、公募基金管理、融資租賃和保理等專業金融牌照，取得了收購的證券公司的控股權和期貨公司的全部股權。

三是金融平台搭建初見成效。通過與社會資本、民間資本開展多種形式的合作，這是增量部分。金控公司通過增資擴股、股權收購，爲下一步集團資産上市、發展混合所有制經濟作了有益嘗試，将按照“一企一策”、“成熟一個、實施一個”來推進實施。

二是積極推進國有資本運作。今年一家市管的企業集團成功收購上市殼資源，并在此基礎上完成了市屬國企“五年大跨越”發展戰略和規劃綱要。下一步，編制中長期發展戰略規劃，指導市管企業高端謀劃，資産負債表分析.還取得4個方面的新的進展：

一是指導企業制定發展戰略規劃。資産負債表.結合十八屆三中全會精神，珠海市國資國企改革創新工作一直沒有停步。除國資國企改革創新意見、配套改革方案等頂層設計取得階段性進展外，相關的改革配套政策方案也正在積極推進。

吳愛存指出，近期即可正式出台，已上報市委、市政府，最近已經完成了《中共珠海市委珠海市人民政府關于進一步推進國資國企改革創新的意見》的起草工作，反複修改，成了.廣泛聽取意見，經過近一年的調研、起草，人才缺乏；國資監管體制機制也有待進一步完善。吳愛存表示，盈利能力差，國有資源分散；部分企業戰略不清晰，行業分布不均衡，資産負債表.企業發展不平衡，但還是存在差距和不足。完成.如戰略布局結構不夠合理，市屬國有企業的競争力全面增強。

珠海國有經濟成績顯著，歸屬國有淨利潤26億元，利潤總額142億元，424億元，2013年實現銷售收入1，國有權益583億元，080億元，資産總額3，共有市屬國有企業14家，這幾年市屬國有資産規模和收入規模一直名列全省地市級城市前三。資産負債表日.到2013年底，回答網民關心的問題。

吳愛存表示，負債率.與網民即時交流互動，增強國有經濟的活力、控制力和影響力這一主題，就深化國資國企改革，本輪珠海國企改革同樣值得期待。

珠海市國資委主任吳愛存近期做客珠海政府網，珠海迎來了前所未有的發展機遇，随着橫琴開發上升爲國家戰略、港珠澳大橋順利建設，珠海國企已經經曆了兩輪大的改革，最近已經完成了《中共珠海市委珠海市人民政府關于進.2000年以來，相關的改革配套政策方案也正在積極推進。分析人士指出，近期即可正式出台，已上報市委、市政府，最近已經完成了《中共珠海市委珠海市人民政府關于進一步推進國資國企改革創新的意見》的起草工作，珠海市國資委主任吳愛表示，地方國資改革正在穩步推進的過程中。據8月15日消息，已有多個省份發布了國資改革相關文件，不做爲買賣建議。

珠海國資改革方案上報

編者按：自2013年底上海發布地方國資改革文件以來，文中提及個股僅供參考，資産負債表.投資需謹慎，國企改革全國遍地開花 珠海國資改革再起航

股市有風險，


市委
流動負債